.webp)
Investiční úspěch je často připisován schopnosti „vyhnout se propadům“. V realitě však data ukazují, že rozhodující není schopnost vystoupit z trhu před krizí, ale zůstat v něm i tehdy, když situace vypadá nejhůře. Analýzy indexu S&P 500 mezi lety 1970 a 2022 jasně ukazují, že propastný rozdíl ve výnosech způsobuje už samotné zmeškání několika nejlepších dnů na trhu.
Studie společnosti J.P. Morgan Asset Management (2023) dokládá, že pokud investor během padesátiletého období zůstane plně zainvestován, dosáhne průměrného ročního výnosu kolem 10,5 %. Pokud však zmešká jen deset nejlepších dnů, jeho výnos klesne na přibližně 7,4 %. Rozdíl v konečné hodnotě portfolia je dramatický, zatímco dlouhodobý investor skončí s částkou kolem 13 milionů USD, investor, který vynechal jen několik klíčových okamžiků, má na účtu zhruba polovinu. Tento rozdíl představuje miliony dolarů čisté ztráty, která nemá původ v trzích, ale v chování samotného investora.
Paradox spočívá v tom, že většina těchto „nejlepších dnů“ přichází bezprostředně po největších propadech. Když trhy v roce 2008 během globální finanční krize ztrácely desítky procent, první prudké růsty následovaly právě ve chvíli, kdy panika byla nejvyšší. Stejný scénář se opakoval v březnu 2020 během pandemie COVID-19. Investoři, kteří se nechali strhnout emocemi a z trhu odešli, zmeškali dny, které rozhodly o dlouhodobém výsledku.
Behaviorální ekonomie tento jev vysvětluje jako kombinaci averze ke ztrátám a potřeby okamžitého pocitu bezpečí. Bolest z krátkodobé ztráty převáží nad perspektivou dlouhodobého zisku. Investor tak v touze „ochránit kapitál“ opouští trh právě ve chvíli, kdy je nejvýhodnější zůstat (Kahneman & Tversky, 1979). Tím si paradoxně realizuje vyšší ztráty, než kdyby zachoval disciplínu.
Z pohledu správy rodinného majetku je tato lekce klíčová. Nejde o to předvídat trhy a snažit se vyhnout všem propadům. To je v praxi nemožné. Jde o to nastavit takovou strukturu, která rodině umožní zůstat investovaná i v dobách nejistoty. To zahrnuje rezervní fondy, pravidelné rebalancování, transparentní komunikaci mezi generacemi a v neposlední řadě behaviorální koučink, který pomáhá investorům zvládat vlastní emoce.
Závěr je jasný: největší cenou není samotný propad, ale to, že investor propadne panice a v rozhodujícím okamžiku chybí. Zmeškat jen několik klíčových dnů může znamenat ztrátu milionů a zásadní ohrožení mezigenerační kontinuity rodinného majetku.
Jsme Triangle Family Office, rodinná kancelář v České republice. Naším posláním je chránit a rozvíjet majetek napříč generacemi. Pomáháme rodinám nastavit strategie, které odolají nejen trhům, ale i lidským emocím. Pokud chcete, aby vaše rodina nezmeškala své „nejlepší dny“, ozvěte se nám, rádi vám ukážeme, jak nastavit dlouhodobou a stabilní investiční strategii.
Zdroje
