SpaceX, soukromá vesmírně-technologická společnost a jeden z nejhodnotnějších firemních projektů Elona Muska, se po letech spekulací chystá vstoupit na burzu. Poslední valuace firmy se pohybovala kolem 400 miliard USD, ale neoficiálně se hovoří až o 800 miliardách USD (což Musk prozatím popírá). SpaceX plánuje získat více než 25 miliard dolarů a tržní valuace by mohla už při prvním dnu obchodování přesáhnout 1 bilion USD, což se doposud povedlo pouze jedné firmě - saúdskoarabskému obrovi Aramco (2222, aktuální tržní kapitalizace okolo 1,7 bilionu USD). Termín emise se plánuje na červen nebo červenec 2026. Pro trh to bude obrovská událost, protože SpaceX už dávno není jen výrobce nosných raket. Z firmy se stala rozsáhlá technologická infrastruktura, na které stojí největší satelitní internetová síť na světě. Starlink už si oblíbily miliony spotřebitelských a firemních uživatelů a vážně začíná ubírat podíl na trhu ostatním firmám v telekomunikačním sektoru. Letos se očekávají tržby 15 miliard USD, příští rok okolo 22 - 24 miliard USD a Starlink bude zodpovědný za jejich většinu v obou případech. Firma chce část prostředků získaných z IPO využít na výstavbu datových center na oběžné dráze.
Firmy ze spjatých sektorů na tyto zprávy ihned zareagovaly - například EchoStar (SATS), jehož satelitní internet a datové služby v odlehlejších regionech dlouhodobě soutěží se Starlinkem o stejné zákazníky, nezažil po zveřejnění propad, jak by se dalo očekávat. Naopak od začátku prosince výrazně roste (aktuálně +50,6 %) a po středečním oznámení plánovaného vstupu SpaceX na burzu měl další gap-up a s růstem 11,1 % uzavřel den na nových maximech. Pozitivní denní reakci měla také firma Iridium Communications (IRDM, +6,22 %), která se zabývá provozem satelitních sítí a komplexními datovými službami. Podle tržní reakce je tedy vidět, že tyto společnosti nejsou přímou obětí úspěchu či další expanze společnosti SpaceX. Naopak je investoři vidí jako levnou alternativu v sektoru, který díky chystanému IPO získal globální razítko kvality a serióznosti.
Graf 1: Seznam největších IPO v historii, seřazeno podle objemu prostředků získaných při primární nabídce akcií před vstupem na burzu, v milionech dolarů.
.webp)
Pro aktuální akcionáře Tesly by mohlo být chystané IPO SpaceX velmi zajímavé. Elon Musk již v minulosti uváděl, že by rád nějak odměnil své dlouhodobé akcionáře Tesly - například prioritní možností účasti na IPO jeho dalších firem (a přesně SpaceX tehdy zmiňoval). Konkrétní mechanismus sice nikdy nepopsal, ale mohl by například vyhradit část IPO akcií pouze pro akcionáře Tesly formou prioritní alokace či provést cílený sekundární prodej podílů právě této skupině investorů ještě před vstupem na burzu. Podobná účast by také mohla být spojena s mírným (např. 5 - 10 %) cenovým zvýhodněním.
Samotné investorské nadšení kolem očekávaných valuací ale samo o sobě negarantuje úspěchy. Někteří analytici upozorňují na to, že Elon Musk již řídí Teslu (a další velké projekty), takže není jisté, zda má dostatek času na 100 % rozvíjet další veřejně obchodovatelnou bilionovou firmu. Až SpaceX zveřejní své finanční výsledky, je také nutné se pragmaticky zamyslet, jak moc realistické je aktuálně naceněné tempo růstu a zda bilionová tržní kapitalizace skutečně odpovídá ekonomické realitě. Pokud však firma přinese silná čísla, mohla by se veřejnosti naskytnout zajímavá nová příležitost investovat do dlouhodobě atraktivního vesmírného sektoru.
Další zdroje: Barrons, What a SpaceX IPO Would Mean for Tesla Investors, 10.12.2025; Barrons, EchoStar Stock Jumps on Potential SpaceX IPO. This Is Why., 10.12.2025
Akcie Strategy spadly od svého vrcholu v listopadu minulého roku o více než 70 %, Bitcoin si poslední týdny prošel hlubokou korekcí a získat nový kapitál je dnes mnohem obtížnější, než v éře nulových sazeb. Navzdory tomuto komplikovanému tržnímu prostředí pro firmu Strategy (MSTR) se většina analytiků na Wall Street nevzdává své investiční teze a očekává brzké zotavení. Přiložený graf z Bloombergu ukazuje, že Strategy má podle nich třetí nejvyšší odhadovaný růstový potenciál v celém indexu Russell 1000. Medián cenových odhadů u tohoto temperamentního titulu počítá se zhodnocením 151 % během následujících dvanácti měsíců. Tento optimismus nejspíše počítá s tím, že po ustálené a únavné konsolidaci jsou historicky pohyby Bitcoinu mimo range a zpět nahoru velmi agresivní a podobné rychlé zhodnocení znovu nafoukne hodnotu jejich rezerv, a tím pádem i aktuální férovou tržní cenu akcií Strategy. Z jejich výhledu lze také usoudit, že navzdory aktuálnímu poklesu je Strategy stále považována za nejprémiovější veřejně obchodovatelnou proxy na Bitcoin, i když se letos ukázalo, jakou oboustrannou mincí tato strategie může být. V minulé analýze jsme sdíleli novinky, že firma musela vytvořit dolarovou rezervu v hodnotě 1,44 miliardy dolarů, aby zvládla vyplácení dividend, úroků na dluh a provozní výdaje bez nutnosti prodávat své Bitcoiny v nevhodnou chvíli. Právě tyto obavy ale analytiky příliš netrápí, protože většina doporučení se stále pohybuje v pásmu nákupu (nejvyšší cenové cíle počítají s 200 - 300 % zhodnocením).
Graf 2: Kde analytici očekávají největší růst akcií v indexu Russell 1000 a medián cenových odhadů v rámci dalších 12 měsíců.
.webp)
Fed na prosincovém zasedání potřetí po sobě snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, tentokrát na pásmo 3,50 % -3,75 %. Po konci QT od 1. prosince také došlo k oznámení nových nákupů, které začnou bilanci mírně zvyšovat, což jsme očekávali. V minulé analýze jsme psali:
V příštím čtvrtletí by mohl Fed začít mírně bilanci navyšovat, aby udržel dostatečnou úroveň bankovních rezerv - aktuální odhady analytiků hovoří o 20 miliardách dolarů měsíčně. Byť se jedná o navyšování a na sociálních sítích nejspíše uvidíme četné optimistické predikce o tom, jak tyto nákupy nafouknou ceny aktiv ještě výše, je nutné zůstat nohama na zemi. Tyto nákupy se nejspíše budou týkat pouze krátkodobých státních poukázek, takže rozhodně nepůjde o nic podobného masivnímu QE z roku 2020, kdy Fed nakupoval především dlouhodobé státní dluhopisy a hypoteční cenné papíry v extrémním tempu - v prvních týdnech pandemie dokonce 300 - 400 miliard dolarů týdně.
Bilance Fedu se tedy skutečně začne znovu zvyšovat a nákupy se budou týkat výhradně krátkodobých státních pokladničních poukázek. Objem přibližně 40 miliard dolarů měsíčně je vyšší, než trh původně očekával, ale rozhodně se nejedná o extrémní množství volné likvidity, která by fungovala jako plošná tsunami a automaticky tlačila valuace všech aktiv výše, což ostatně zdůraznil i samotný Fed. Ve zkratce je tedy tato částka významná z pohledu likvidity na peněžním trhu, ale zatím nepředstavuje žádný dominantní makroekonomický stimul.
Ještě zajímavější než samotná rozhodnutí byla ale slova Jeroma Powella na tiskové konferenci. Když totiž uvedl, že podmínky na trhu práce se i nadále ochlazují, zatímco inflace zůstává zvýšená, zkušení investoři se jistě pousmáli. Powell totiž krásně popsal stagflaci, byť tedy bez přímého použití slova stagflace. Powell tedy zkušenějším investorům dal takový malý náznak, protože nemůže zmínit slovo stagflace veřejně - jinak by vypukla panika. Proto raději komunikuje zašifrovanými zprávami - aby zkušenější investory ubezpečil, že si je rizik spojených se stagflací vědom a pracuje na tom. Proto to tedy může vypadat, že Fed svými činy vysílá poněkud protichůdné zprávy - současně snižuje sazby, ihned po ukončení QT započal omezené nákupy na peněžních trzích, ale zároveň mírní očekávání dalšího uvolňování.
Zdroje: Barrons, Review & Preview: It’s a Cut, 10.12.2025; The Wall Street Journal, Fed Cuts Rates Again, Signals It May Be Done for Now, 10.12.2025; Reuters, Fed signals pause on rate cuts as investors navigate data darkness and leadership change, 11.12.2025
Pražská burza od středy 10. prosince vyloučila z obchodování na trhu START akcie gastronomické skupiny Coloseum Holding kvůli dlouhodobému neplnění informačních povinností. Přestože burza opakovaně firmu vyzývala k akci, doposud totiž nedošlo ke zveřejnění finančních výkazů za rok 2024. Firma, pod kterou spadá například síť restaurací Pizza Coloseum či pražský Pivovar Národní, se potýká s dluhovými problémy již několik let. Při prvotním úpisu akcií v roce 2022 tehdy získala jen 40 milionů korun namísto plánovaných 100 milionů, takže již tehdy byla veřejně vnímána jako riziková.
Tato situace zdůrazňuje, jak důležitý je pro úspěšné investování pečlivý výběr jednotlivých akcií a důvěryhodnost samotné firmy. Je také nutné mít na paměti, že jako drobný investor ve veřejně obchodovaných společnostech nemáte kontrolu nad tím, zda firma v budoucnu splní své povinnosti, nezaplete se do právních problémů či nezačne skrývat nepříjemná čísla - právě proto je nutné držet dobře diverzifikované akciové portfolio.
Zdroj: PSE, Vyloučení emise COLOSEUM HOLDING z obchodování, 9.12.2025; Seznam.cz, Pražská burza vyloučila Coloseum. Síť restaurací nezveřejnila výsledky, 12.12.2025
Sledujte aktuální tržní novinky na našem YouTube kanále
Disclaimer: Investičně poradenská společnost Triangle Family Office, s.r.o. se sídlem Jasná II 637/5, Braník, 147 00 Praha 4, IČO: 215 16 162, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze sp. zn. C 402847 (dále jen „Společnost“) je vázaným zástupcem investičního zprostředkovatele, společnosti Chytrý Honza a.s., se sídlem Radlická 365/154, Radlice, 158 00 Praha 5, IČO: 290 48 770, který je investičním zprostředkovatelem a je oprávněn poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
Společnost poskytuje svým klientům zřetelné a relevantní informace ve smyslu vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, ale musí výslovně upozornit na to, že zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené́ jednotlivými investičními instrumenty v minulosti nemohou v žádném případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo obdobných investičních instrumentů.
S investicí je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena. Poskytování investičních služeb společnosti nelze považovat za formu ani ekvivalent kolektivního investování, vkladu u banky, ani penzijního připojištění nebo pojištění. Investoři se o výhodnosti a vhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodují samostatně, a to s přihlédnutím k ceně, případnému nebezpečí a riziku. Společnost nenese žádnou odpovědnost za případné škody vzniklé třetím osobám v důsledku využití informací z dokumentů společnosti. Veškeré obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které společnost považuje za důvěryhodné. Přes maximální pozornost a péči věnovanou obsahu a ověřování informací použitých při formulaci dokumentů společnost tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány, či sděleny tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti.
